CONTRATO DE OPCIONES Y FUTUROS II: OPCIONES FINANCIERAS

Una opción financiera es un instrumento financiero derivado que se establece en un contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligación, a  comprar o vender bienes o valores. El activo subyacente, que pueden ser acciones, bonos, índices bursátiles, etc. A un precio determinado, strike o precio de ejercicio, hasta una fecha concreta, vencimiento.

Existen dos tipos de opciones:

  • Opción de compra – CALL
  • Opción de venta – PUT

HISTORIA DE LA VALORACIÓN

La valoración de opciones fue muy simple por sus modelos incompletos. Una fecha importante es 1973, en que Fischer Black, Myron Scholes, y Robert C. Merton publicaron un novedoso modelo de valoración de opciones. 

Modelo de valoración BLACK . SCHOLES. MERTON, en 1997 recibieron el Premio Nobel de economía Black y Sholes ya que Merton había muerto.

  • El MODELO BLACK – SHOLES – MERTON. 

De valores teóricos para ops, put y call europeas sobre ACCIONES QUE NO PAGAN DIVIDENDOS. 

Los inversores pueden sin correr ningún riesgo compensar posiciones largas con posiciones cortas de la acción. 

Pueden ajustar continuamente el ratio de cobertura si es necesario  VALOR DELTA.

El modelo es capaz de valorar opciones sobre ACCIONES QUE PAGAN DIVIDENDOS. 

Esta buena estimación de las opciones contribuyó al auge del comercio de opciones. 

OTROS MODELOS DE VALORACIÓN DE OPCIONES.

  • Modelo Black opciones sobre futuros. 
  • Método Montecarlo
  • Modelo Binomial 

Las opciones por sí mismas no llegan a un valor por su propia trayectoria, si no por la subida y bajada de su bien subyacente. 

A primera vista, una opción te da un beneficio porque asegura (o da la opción) al que posee, una fijación del precio y esto lo habilita a ponerle techo o límite a la suma total de una pérdida. 

Otro beneficio que tienen estas opciones generan información que puede usarse para utilizar el apalancamiento. 

Son muy importantes, el riesgo que llevan consigo es enorme y pueden crear burbujas financieras, que al estallar, generan desempleo, pobreza, etc… Ejemplo: LA CRISIS FINANCIERA DE 2008 SOBRE LOS DERIVADOS. 

LA OPCIÓN DE COMPRA.

Una opción de compra, call, da a su comprador del derecho de comprar un activo subyacente, a un precio predeterminado en una fecha concreta. Si tiene el derecho, no una obligación. 

Situaciones favorables para call.

1. Si se prevé que una acción tiene una tendencia alcista. Es más barato que comprar acciones. 

2. Si una acción ha tenido una tendencia alcista fuerte, el inversor no compró y piensa que la acción es cara pero puede seguir al alza. Se compra una opción y permite aprovechar las subidas. 1. La acción sube, 2. Permite frenar la pérdida si la acción cae. 

3. Si se pretende comprar acciones en un futuro porque se piensa que van a subir pero hoy no hay dinero suficiente para la compra. La opción de compra, call, permite aprovechar las subidas. Si efectivamente se llagan a producir, sin tener que comprar necesariamente las acciones. 

Implicaciones de la compra.

  • Pueden comprarse acciones a precio fijo, precio del ejercicio que lo fija el comprador. 
  • Son ganancias, todo lo que suba la acción en Bolsa por encima del precio del ejercicio. El precio fijo que estipula el comprador, menos, el precio pagado por la prima. 

Diferencia del precio entre opción y el mercado menos lo que pagaste al vendedor. 

  • Cuesta menos una opción que comprar una acción. 
  • La relación entre el coste de inversión y el rendimiento de la opción es el apalancamiento, y este es muy alto. 

Con pequeñas inversiones se puede lograr grandes cifras en rentabilidad.

VENTA DE UNA OPCIÓN DE COMPRA. 

En la venta, el vendedor recibe la prima, precio de opción y se obliga a vender la acción al precio fijado en el ejercicio. Si el comprador de la opción de compra ejerza su acción de opción, tendrá una ganancia de: la prima, y la posible diferencia entre el precio actual y estipulado. Más la posible diferencia del precio actual y el precio estipulado. 

Se puede vender una opción de compra sin haberla tenido antes que comprar. 

POSIBLES SITUACIONES FAVORABLES PARA LA VENTA. 

Para asegurar ingresos adicionales una vez decidida la venta de acciones. S i no importa vender las acciones a un precio considerado como alto, al vender: se recibe, un ingreso extra previo. 

IMPLICACIONES DE LA VENTA.

1. El flujo monetario que generan es inmediato ya que nace el ingreso procedente de la venta de la opción. 

2. El momento de entrada en pérdidas por las bajadas de las acciones se ve retrasado. 

3. Si la acción es estable en cuanto a su precio, la venta de una opción de compra proporciona una rentabilidad atractiva. 

LA OPCIÓN DE VENTA. 

Una PUT, otorga a su poseedor el derecho, no la obligación, de vender un activo a un precio determinado hasta una fecha concreta,.

El vendedor tiene la obligación de comprar el activo subyacente si el tenedor de la opción ( comprador del derecho de vender, ósea del put, de la opción de venta) decide hacer uso de su derecho.

COMPRA DE UNA OPCIÓN DE VENTA. 

Una Put, es el derecho a vender, eso es la compra de una opción de venta: comprar un derecho a vender. 

POSIBLES SITUACIONES FAVORABLES PARA LA COMPRA. 

La compra de las opciones de venta. Ósea comprar un derecho a vender se usa como una cobertura, si se preveen caídas de los precios de las acciones. Mediante la compra de una opción de venta, ósea put, se fija un precio a partir del cual se gana dinero. Si cae la acción, ósea, el precio. 

Esta caída se compensa con las ganancias de la compra de la opción de venta. El inversor gana dinero.

Si el precio de la acción cae, las ganancias de la opción de venta lo compensan.

Las caídas están limitadas por la prima: LA PRIMA: La prima es el precio pagado por la compra de la opción de venta. 

Las ganancias alimentan a medida que la acción baje de precio por el mercado.  Por tanto, es conveniente comprar una opción de venta. 

VENTA DE UNA OPCIÓN DE VENTA. 

El vendedor vende un derecho por el que cobra la prima. Al vendedor el derecho, contrae una obligación, la de comprar la acción en caso de que el comprador de la opción e venta ejerza su derecho a vender. 

SITUACIONES FAVORABLES PARA LA VENTA

1. Para comprar acciones con descuentos.

2. Cuando se piensa que el precio de la acción va a entrar en un período de estabilidad, se está convenciendo de que no va a caer y que es posible que tenga ligeras subidas. 

LA PRIMA DE UNA OPCIÓN

Constituye el precio que paga al vendedor, el comprador de una put o call, a cambio del derecho de compra o venta del subyacente en las condiciones que haya prestablecido. 

  • El vendedor de una opción de venta se obliga a comprar el activo, a cambio de la prima, si este ejercita su opción. 
  • Por otro lado, el comprador de una opción de venta tiene el derecho a vender el subyacente. 
  • En el caso de una opción de compra, el comprador compra a cambio del subyacente la opción. A cambio de la prima y con independencia de que se ejerza o no la opción. 

LUCÍA LEYRE OLIVÁN 
@lucia_olivan

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